Mercado de M&A en España en 2026: más volumen económico y menos operaciones

El mercado de fusiones y adquisiciones en España ha registrado un comportamiento desigual durante el primer trimestre de 2026. Según el informe trimestral de TTR Data, entre operaciones anunciadas y cerradas se han contabilizado 688 transacciones por un importe agregado de 36.219 millones de euros.

Esta cifra supone un incremento del 64% en el volumen económico total, junto con una caída del 18% en el número de operaciones respecto al mismo periodo del año anterior.

Los datos reflejan un cambio de patrón en el mercado transaccional español. El aumento del importe total, unido a la reducción del número de operaciones, apunta a un mercado más concentrado en transacciones de mayor tamaño.

Este comportamiento evidencia un entorno en el que las operaciones presentan una mayor dimensión, con un menor dinamismo en el volumen global de acuerdos.

Las fuentes del sector describen una desaceleración significativa en la actividad de M&A en España. En este contexto, las compañías están aplazando o replanteando operaciones ante la dificultad de fijar valoraciones en un entorno inestable.

La falta de referencias claras de precio complica el cierre de acuerdos, generando una situación que algunas fuentes califican como de “parón generalizado”.

La incertidumbre internacional es uno de los factores que condicionan el mercado. La tensión en Oriente Próximo, que se prolonga durante aproximadamente mes y medio, afecta a la confianza empresarial y dificulta la planificación a medio plazo.

Este contexto resulta especialmente relevante en operaciones que requieren financiación apalancada. Además, el recuerdo de episodios recientes, como los vividos en 2022 y 2023 en relación con la guerra en Ucrania y el encarecimiento de la financiación, sigue influyendo en las decisiones actuales.

El mercado también está condicionado por la situación de los fondos de crédito privado, que afrontan solicitudes de reembolso en un contexto de ajuste de valoraciones.

Parte del sector vincula estas tensiones a la exposición de estos fondos a empresas tecnológicas en Estados Unidos, afectadas por cambios en su rendimiento y por el impacto de la inteligencia artificial en sus modelos de negocio.

No obstante, fuentes del mercado señalan que en Europa y en España no existe una exposición significativa a este fenómeno.

Desde el punto de vista supervisor, el presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Carlos San Basilio, descarta riesgos de contagio hacia el sistema europeo procedentes de gestoras estadounidenses.

Según sus datos, existen ocho fondos de inversión libre con exposición a este tipo de activos, con un volumen cercano a los 1.000 millones de euros. Esta cifra representa aproximadamente el 10% de este segmento y menos del 1% del total de la gestión colectiva en España.

Un estudio del Banco de España publicado en diciembre de 2025 indica que 528 empresas accedieron a financiación mediante crédito privado entre 2019 y 2023.

En el mismo periodo, 955.893 compañías recurrieron a financiación bancaria tradicional, lo que refleja la diferencia de escala entre ambos sistemas. El informe señala además que la exposición de los bancos españoles a entidades no bancarias se mantiene estable desde 2017, en torno al 7%, sin un aumento significativo del riesgo sistémico.

El conjunto de estos factores dibuja un mercado en transición. La actividad continúa, pero a un ritmo menor y con mayor exigencia en la valoración de cada operación.

El incremento del volumen económico total, junto con la reducción del número de transacciones, confirma una tendencia hacia operaciones de mayor tamaño en un entorno marcado por la prudencia y la incertidumbre.

En este contexto, desde ILIA ETL GLOBAL asesoramos a empresas en procesos vinculados a este tipo de operaciones, incluyendo la compraventa de empresas, la Due Diligence y operaciones de ampliación de capital, adaptando cada intervención a un entorno donde el análisis, la estructuración y la seguridad jurídica resultan determinantes.